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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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期盼保险资金救市真的很傻很天真  

2014-02-21 09:00:11|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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保监会19日发布实施《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》。《通知》确定了保险资金投资权益类资产的比例不得超过30%,按照当前险资入市仅占10%的比例来计算,理论上将为资本市场提供了1.5万亿元活水。这让当前深陷牛皮市中的A股市场为之一震。

A股市场派专家们认为,险资入市对于A股市场,特别是蓝筹股,构成重大利好。A股新一轮春季行情即将展开。在各种消息的鼓噪下,大盘果然不负众望拉升了一把,截至昨天收盘,沪指报2142.55点,涨幅1.11%,成交1278亿元;深成指报7953.94点,涨幅1.55%,成交1770亿元。但是今日(20日)A股市场却呈现冲高回落,震荡走低的行情。

但不管怎样,很多投资者将股市昨天的大涨归功于管理层的政策呵护,一方面,目前A股极具投资价值,两市破净股仍多达117只,其中不乏银行、电力、航空等蓝筹类个股;另一方面:A股已两年半期在K线半年线下方运行,目前缺乏上涨动力,此时允许险资入市,正逢其时。这无疑给新一轮A股上涨行情提供了动力。

那么保险资金入市阀门上调,真的是证监会请来的救兵吗?回顾A股发展史,每当股市持续低迷到了新股发行都难以为继的程度,证监会总是会让一部分国家队资金入市,以提振人心。以前是社保基金,现在是保险资金,以后或将还有公积金入市,然而,当管理层扩大这些机构投资者入市资金比重之时,行情要么昙花一现,要么事与愿违。那么这次险资入市究竟能否点燃股市春季行情的步伐呢?笔者认为,这种可能性不并大。

首先,众所周知,股市要上涨,就是增量(场外)资金和存量(场内)资金共同来推动的结果,目前股市前景既是一片迷茫,又缺乏赚钱效应、热点。正如一些专家所言,A股已两年半在K线半年线下方运行(可见A股市场低迷之极),现在就算让险资放开随便卖买股票,险资也绝不敢轻举望动,必然会谨慎而行。

再者,从已公布的上市保险公司财报看,它们大多在资产配置上调低了权益类资产的占比,甚至已经降至近五年以来的低位。四大上市险企在2013年中报中都曾表示,计划未来降低权益比例、增加另类投资比例。

事实上,险资入市意愿并不如人们想像中高,其目前更愿意配置固定收益类产品,因现在的信托和理财产品收益率非常高,达到6-15%,而且是无风险的,这也会导致险资对投资股票兴趣并不太大。因此,我们从之前险资只用足入市额度一半情况来看,险资入市并不是额度不够用,而是持股的意愿并不强。

最后,现在的A股与去年最大的区别在于,IPO暂停一年多后又重新启动,新股炙手可热的火爆场景,令一级市场的“打新”行为称得上是抢钱。在此背景下,保监会上调保险资金投资股市比例,显然也不是让险资在二级市场进行风险投资,而是加大筹码,集中一切优势在一级市场与民争利。

指望保险资金入市来拯救颓废不振的A股市场,其实真的很傻很天真。其结果必然是行情昙花一现后股市愈加低迷。究其原因:一方面,险资这类国家队入市也需要有赚钱效应,现在股市行情不好,险资真正购买股票的比重不会上升。另一方面,从上市保险公司财报上看,险资更重视固定收益类产品,而对权益类投资品重都纷纷调低,说明险资入市兴趣不大。最关键的是,IPO现在已重启,险资即使入市之门进一步开放,也大可不必冒险进入二级市场参加博弈,完全可以游荡在一级市场打新赚取安全性更高的收益。综上所述,投资者不要对险资入市抱有太大企盼。

 

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