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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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国际油价走低将会损害谁的利益?  

2014-10-24 12:13:10|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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进入10月以来,国际油价更跌出一泻千里之势,两个半星期时间,每桶单价竟跌了15美元之多,纽约原油期价盘间一度跌穿80美元/桶大关,尽管1017日以来勉强走出探底反弹行情,纽约商交所NYMEX轻质低硫原油11月交货价格勉强收在82.75美元/桶价位上,但市场的恐慌气氛并无多大扭转。

面对已从高位下跌22%以上的国际油价,一些国内外专家都叫看不懂,因为即使金融危机的爆发,也只仅仅扭转了油价向150美元/桶高位冲剌的趋势,而在此之后的长达数年时间内,原油价格始终还是在100-120美元/桶的高位徘徊,而如今世界经济形势正逐步向好,为何油价却会如此狂跌呢?笔者分析主要原因有三:

首先,从供应层面上来看,石油供大于求的现象正在显现。利比亚乱局使社会愈加不稳,各种派别武装纷纷割据,但是冲突各方出于自身利益的需要,纷纷加大控制区内的原油开采和出口的力度,原油产量、出口量自然不跌反升。而伊朗方面在核问题上与美欧关系缓和,特别是欧盟对伊朗的制裁措施开始松动了,这使得市场对全球原油供应预期大幅看好。

更关键的是,美国已经从原来的石油进口大国,变为石油出口国,扭转了原油市场上的供需预期。自上世纪70年代起美国就刻意控制国内原油产量,并禁止原油出口,但这项维持近半个世纪的政策今年6月已转变,原油出口业已恢复,而原油产量则在上周创出19856月以来新高(895.1万桶)。尽管美国原油出口很大程度上仅具有象征意义,尚不构成对市场的直接重大冲击,但这对于同样是“符号经济”的期油价格而言,分量已经足够了。

再者,在对石油需求领域有减无增。全球经济放缓迹像明显和美国页岩气开发提速,使市场对石油需求量大幅降低。美国近期的经济数据好坏参半,虽然业内尚有分歧,但总体上乐观情绪已远不似今年上半年那样高涨;

而欧洲和日本,前者在上半年被不少专业人士看好“强势复苏”,后者因“安倍经济学”的过于乐观到半年后“无论怎么刺激也没多大反应”的经济麻木,以及重新抬头的债务隐患所压制,近期欧洲债券市场异动,股价更创出“八连跌”的糟糕纪录。一度被看好以中国为首的新兴经济体也似无法重演08-09年力挽狂澜的一幕。

最后,近期石油价格出现暴跌,与美国政府通过华尔街金融大鳄、沙特政府操控国际油价有关。一直以来,能源大国俄罗斯、伊朗、委内瑞拉与美国政见不合,都是美国打压的对象。特别是俄罗斯普京近期插手乌克兰问题,并吞并克里米亚地区,这使得美欧与俄的关系又回到了冷战状态。在各种经济制裁接锤而至的情况下,美国通过打压石油价格,来加速俄罗斯经济和卢布的崩溃进程。

在“供应”层面是有增无减,而在“需求”层面却有减无增,此时美国再利用此契机,在原油期货市场上打压石油,借“石油武器”来削弱与其较劲对手们的实力,那么现在油价大跌的原因也就很好解释了。笔者认为,鉴于综合因素考量,油价下跌可能是一个漫长的过程,这个市场需要几年,并非是几个月才能稳定下来,如今国际油价的下跌不过是拉开了帷幕而已。那么油价长期低迷将会损害谁的利益呢?

其一,油价长期低位徘徊,将使俄罗斯股市和卢布步入下跌通道,失业率上升和社会福利减少,引发经济出现全面衰退。现在俄罗斯52%的财政收入来自石油、天然气出口。油价的渐降,一定程度上挫伤了国家的利益。于是,俄罗斯政府开始为“挽救”油企再伸手。

俄罗斯财政部最新拟议2015-2017的三年期预算设想,除了军费继续猛增36%之外,基建急降73%,医疗降低23%。而且明年要从养老金中拿出3000亿卢布补贴油企,并停发部分养老金。另外,除了挪用养老金3000亿,外加今年的财政结余1000亿,来补贴俄油、俄气和石油运输三大国企。很多俄罗斯专家表示,拿钱弥补相关企业的漏洞不解决问题,普京应该管好民生。

其二,若以美元计价的国际石油长期保持低位徘徊,那美元指数必然长期走强,而强势美元更符合美国的利益,因为美国经济要复苏,就要吸引大量海外资金投资美国,如果美元长期走弱,谁还愿意把钱回流美国本土地呢?

不过大量游资回流美元本土,就意味着以中国为代表的新兴经济体要进入通缩时代,届时资产泡沫要破裂,一场金融危机无可避免。近日,国家外汇管理局发布数据显示,9月,银行结售汇逆差1006亿元,为今年以来连续第二个月出现逆差。随着中国楼市出现调整,国内外游资流出中国将是大势所趋,尽管相关部门的一系列防范风险政策相继出台,但是究竟能托住国内房地产多久还有待观察。

其三,世界经济复苏快慢将影响油价长期走势。现在大家公认的,即对那些将原油出口当作自身经济支柱的国家而言,油价的长期低迷将是灾难性的。而高盛日前出台的一份报告认为,短期内油价下跌有助于刺激能源消费,原油价格每下跌10%,成品油消费需求就会增长15%。但长远看,油价疲软可能会影响全球经济复苏。

当然也有人反驳称,西方经济的复苏、日本和“四小龙”的崛起,还是俄罗斯之外各“金砖”的经济腾飞,都是建立在低油价的前提上,而非相反。不过笔者认为,现在美国经济已经基本摆脱了对石油的依赖度,如果油价长期走低,无力反弹,也恰巧说明了除美国以外的欧元区、日本、新兴国家的经济复苏乏力,这本身就不是好事情。而稳定中性的油价更有利于世界经济的全面复苏。

国际油价长期处于低位将损害谁的利益呢?首当其冲的是能源大国俄罗斯和伊朗,油价下跌对其经济冲击是更加直接和明显。而间接影响的是新兴经济体国家的资产泡沫将被挤裂,因为油价长期下跌,美元强势无疑,大量资金流向美国,那以中国为首的新兴经济体国家房地产步入调整期,金融危机一触即发。更可怕的是,若油价长期在70美元/桶附近低位徘徊,那说明全球经济又将呈现衰退之势。所以国际油价既不要高,也不要过低,稳定在85-95美元/桶区间才更有利于世界经济的复苏。

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