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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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GDP创新低反而对经济发展更有利?   

2015-01-21 16:03:16|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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根据国家统计局发布的数据,2014全年国内生产总值(GDP)为636463亿元,同比增长7.4%,回落0.3个百分点,创新世纪以来中国年度GDP增速的新低。这一增速平稳落入2014年初政府工作报告设定的调控区间,而7%左右的GDP增速在全球仍属于中高速增长范围。

对于2015GDP增速预期,多数机构认为增速会逊于20147.4%的水平,也不排除跌至7%的可能。更有专家表示,随着今年经济增速的放缓,加上CPI降至2%以内,今年降息降准的的概率非常大。不过笔者认为,去年11月底降息以来,实体经济并未走好,资产泡沫却开始膨胀。由鉴于此,央行在货币政策方面会更加注重松紧适度,而非盲目放水。

现在很多国人似乎对GDP的放缓很感冒,他们听惯了一句耳熟能详的句:我国今年GDP必须保持在多少增速之上。但是大家却没有想过,西方发达国家的GDP每年增速只有2%3%,日本经济甚至长期负增长,而他们的民众却依然安居乐业?我们很多专家一看到GDP跌至8%7%以下,就威逼着要央行放水救市,但他们却不知,GDP适度放缓实则更有利于中国经济发展。

首先,GDP增速放缓,有利于质量的提高。从表面上看,2014GDP增速,创下了历史新低。但我们也要看到,GDP增长结构发生了变化,全年最终消费对GDP增长的贡献率达到了51.2%,比上年提高了3个百分点,成为拉动经济增长的主引擎。此外,2014年以移动互联网为主要内容的新产品、新行业、新业态、新商业模式不断涌现,中国经济正向中高端层次迈进。

此外,从产业结构来看,2014年服务业比重继续提升,这意味着中国经济由工业主导向服务业主导加快转变,第三产业增加值增长8.1%,快于第二产业的7.3%,也快于第一产业的4.1%,服务业的比重提高到48.2%。这同样是衡量经济的一个很重要指标,这意味着第三产业的兴起将带动更多的人创业或就业。2014GDP每增长1个百分点带动的就业人数要远超过从前,经济增长的质量大幅提高了。

再者,GDP创新低,有利于淘汰无效率产业。一直以来,我国存在大量无效率、低效率的产业和企业,这些企业效率低下,微利经营,一旦经济增速低于8%,社会总需求下降,就难以为继。无论是民企还是国企,都存在这样的企业,但往往是国企更多,尤其重工业企业是重灾区。

但是存在过多这种该退出却无法淘汰的企业,会使其挤占各种社会资源,这才是真正的贫穷之源,也更不利于中国市场经济健康发展。所以,GDP的增速降低,有利于淘汰这些无效率的企业,把他们清扫出去,给创新型、高效率的企业腾出生存空间。一句话,GDP适度放缓,更有利于淘汰过剩产能和效率低下的企业。

其三,GDP创新低是一个明显的信号,即经济改革在加速。因为无论是淘汰无效率的企业、谨慎使用剌激政策、融资结构的变化,还是其他领域的改革,在短期内都会对GDP造成压力,但是从长远来看,却对中国经济良性发展更加有利。2014年的GDP不再追求高增长,更是体现了决策层希望通过改革红利的释放,来激发企业或经济的内生动力,而不是再靠强剌激政策。

最后,促进间接融资到直接融资的转变。政府刺激低效企业生存,通常采用多种政策,包括给钱,给业务,给补贴等。给钱就是货币政策,给业务就是财政政策,给补贴就是税收政策。这些刺激政策都扭曲了资源配置。以货币政策为例,效率低下的国有企业享受着银行低利率资金,这也是为什么中国在过去很长一段时间银行融资占到社会总融资的九成。

政府目前不再要求GDP高速增长,着力引入更加公平的融资环境。GDP创下新低,实际上体现企业融资环境发生了良性变化。在过去几年,各类直接融资渠道得到很大发展,银行间接融资占比下降到六成左右。直接融资相对银行融资,对企业约束更严格,对于还款期限和利率也更透明和市场化。

直接融资包括股权融资、债券融资等。实际上,我们从近一年的股票市场也可以看出,发展股权融资市场是政府的大思路,只有股票市场繁荣,注册制和退市完善,才能吸引更多企业来股票市场融资,给投资者带来长期回报,也给经济发展带来新动力。而GDP的放缓,正说明了银行间接融资比重正在逐步退出,央行货币政策的影响力正在衰减。取而代之的是,更有效率、更加透明的直间融资方式走到了台前。

2014年国内GDP增速放缓,并创下新低,并不值得我们大惊小怪,更不应该叫嚷着央行要多放水。从中我们应看到,中国GDP的质量正逐步提高。GDP增长放缓既可以淘汰低效率的企业,还可以使改革红利充分释放,不用像过去那样采取剌激政策了。更值得注意的是,决策层希望通过直接融资等方式解决实体经济的需求,而不是再由银行业信贷来主导经济的发展,因为直接融资方式才能让资金配置更加合理,风险更加可控。

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