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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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中国股市大跳水背后有何绝密玄机?  

2015-06-29 07:44:02|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【作者微信号】:bzzcaijing

 ta_ue_src="http://blog.photo.sina.com.cn/showpic.html#url=http://album.sina.com.cn/pic/005QMGG6ty6TmQRLmqu1a" target="_blank" rel="nofollow" href="http://blog.photo.sina.com.cn/showpic.html#url=http://album.sina.com.cn/pic/005QMGG6ty6TmQRLmqu1a" >中国股市大跳水背后有何绝密玄机? - 不执着 - 不执着财经博客ta_ue_src="http://s11.sinaimg.cn/mw690/005QMGG6ty6TmQRLmqu1a&690" >

     截止今日收盘,上证综指更是跌至4192.87点,跌幅达7.40%,深成指跌至14398.79,跌幅更是高达8.24%,两市逾2000多只股票跌停。这让众多投资者感到了前所未有的恐惧,担心本轮行情是否已经夭折。

对此,很多分析师表示,本轮牛市并没有结束,下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。所以,对于市场的这种暴涨之后的暴跌走势无需过度悲观。只要货币宽松和改革转型的大方向不变,在技术性反抽之后,短期市场会探明底部,为新一轮反弹铺路。

而笔者认为,疯牛行情只能继续重演“牛短熊长”的人间悲剧,中国股市已经远远脱离了经济面和上市公司的基本面。本来政府可以通过营造慢牛行情解决一系列改革问题,但是由于疯牛行情的出现,将葬送中国股市的未来,也给中国经济的发展埋下隐患。现在投资者先不要奢望股指还能否突破历史高点,应该把风险控制放在首位。本轮牛市已经终结是大概率事件。

首先,近期证监会去杠杆的举措已经引起市场关注,不仅融资融券有所收敛,场外配资大门也可能关闭。这种去杠杆效应,对于疯牛行情来说无疑是致命的。6月份以来券商融资余额持续增长的趋势,终于在619日的暴跌中发生了变化。618日,券商融资余额为22664.3亿元,到619日收盘,这一数据已降至22608.2亿元。623日、24日,尽管市场出现反弹,但是券商融资余额继续下滑,为22452.7亿元、22049.2亿元。

与此同时,参与融资融券交易的投资者数量亦在锐减。618日,这一数字为388585名,但619日、623日这个数字持续大幅减少,分别为324707名、285286名。笔者认为,从上周以来的市场暴跌,已经“杀”掉了一些高杠杆融资盘,现在还有一些配资资金濒临爆仓,这是加速市场下跌的重要原因。现在场内融资余额也在快速下滑,去杠杆还在进行之中。

再者,产业资本在减持,而中小投资者面对当前股指走向并非铁板一块。一方面,基金高位减仓,做空A股市场。5月份以来,产业资本减持了两千多亿元,新股发行抽水效应明显,一些基民赎回很厉害,加上交易成本消耗,资金净流出可能有四五千亿元。另一方面,Wind资讯数据显示,单是5月,A股上市公司重要股东或高管减持套现的规模就达到1500多亿元,较4月暴增93%。最让市场关注的是乐视大股东贾跃亭高位套现,引发市场对后市的恐慌。

其三,中国经济面迄今尚未得到根本改善,而股市却在短短的一年时间内涨了150%,严重透支了未来。所以股市不可能长期脱离经济面,而上演独立的疯牛行情。在市盈率方面,截至目前全市场28倍(中小板73倍,创业板125倍),中国股市大多数股票已经创出了历史新高,相当于大盘到万点以上的水平,这样的泡沫破裂只是迟早的问题。

此外,尽管央行采取了宽货币政策,以及政府推出一系列的新的改革举措。但是与2008年股市和经济回升不同的是,这次包括国际石油、铜、铝,甚至农产品在内的大宗商品,都没有出现任何反弹。显然,大宗商品市场不再认为中国能在短时期内靠“宽货币,强改革”,促使国内需求强势回升,从而拉动经济脱困复苏。

最后,消息面也不尽如人意,证监会主席肖钢称,在上交所设立战略新兴板,与创业板市场错位发展,适当竞争;此消息或令本已崩溃的创业板再度雪上加霜,而创业板的下跌或进一步拖累大盘。就在前几天,经济学家许小年就指出,股市涨得已经到了谁也说不清楚的时候了。如此巨大的泡沫,任何风吹草动,都会出现崩塌也不足为奇。

本轮疯牛行情是“宽货币、加杠杆、说预期”而催生出来怪胎,只能是以暴涨的形式出现,再以暴跌的姿态终结。如果中国股市走出慢牛行情,不要脱离基本面太远,那么行情可能会像美国三大股指那样缓慢走出长牛行情。而国内股市投机性太浓,这次又加了资金杠杆,那么暴涨过后更为惨烈的疯熊行情就会上演。面对如此境况,投资者切忌盲目抄底,因为一旦被套那只能到下轮牛市可能解脱,下轮牛市离我们还很远很远。

 

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【作者微信号】:bzzcaijing  

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