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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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中国是这轮大宗商品熊市的制造者?  

2015-07-24 16:19:48|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国是这轮大宗商品熊市的制造者? - 不执着 - 不执着财经博客


北京时间723日下午5点,彭博大宗商品指数报95.73。自20119月起,该指数已下跌近40%,最近一个月内更是下挫达7.2%。而就在721日,该指数跌破95.5,为20023月以来最低水平。

面对大宗商品市场价格创下十三年来新低,以高盛、摩根士丹利为代表的所有主流投行和国际金融机构均一致认为,这一波大宗商品抛售潮才刚刚开始,他们唯一的建议是,尽可能远离大宗商品,机构投资者应低配为宜。而数据显示,今年第二季度,投资者们从大宗商品基金中撤资额已达11亿美元。

事实上,大宗商品的下跌帷幕早已拉开。周一(721日),芝加哥商品交易所的旗下COMEX黄金在亚市早盘,2分钟内跌去60美元,击穿了1100美元的重要心理关口,创5年新低。周三(722日)铜价下跌89.50美元,至每吨5364美元的6年新低,镍价下跌195美元,至每吨11470美元,锌价回落35美元,铝价跌至6年低点。

现如今除了铜、原油、黄金价格迭创新低之外,包括咖啡、小麦、铝、镍等22种大宗商品的价格创十三年新低。对此,世界银行722日发布的大宗商品季度展望报告中预测称,由于供大于求,2015年主要大宗商品的价格将继续下跌。那么国际大宗商品价格为何会走得如此惨淡呢?

首先,中国经济增速放缓,并启动了控制污染的系列政策,使得工业金属及煤炭、铁矿石等大宗商品遭遇史上最严酷的寒冬。其一,中国经济正在向消费驱动型经济转型,由原来的第二产业支撑经济,慢慢向第三产业(现代服务业)转化,由于中国经济中第二产业占GDP比重逐步减小,使得像铁矿石、铜、铝等大宗商品供过于求的现象愈发凸出。

其二,随着国人的环保意识的加强,中国百姓对环境污染问题深恶痛绝,政府也出台了一系列控制污染的政策,使得中国的煤炭消费量显著下降。此外,由于亚洲、欧洲及美国的燃气价格同步下跌,使新能源替代煤炭成为可能。据世行估计,由于能源竞争加剧,煤炭价格今年还将会下跌17%

其三,中国经济放缓,人们对收入增长预期降低,再加上中国大妈们抄底国际黄金被套,所以这次国际金价大跌,没有真正的敢于做多者。对此,高盛表示看空黄金,按照高盛的预计,金价年内或将跌至1000美元以下。此外,彭博社评选出的全球最准确贵金属预测者Barnabas Gan认为,黄金价格将进一步走低,预计12月跌至1050美元/盎司。这意味着,金价可能还将下跌5.2%

再者,美元的持续走强,OPEC的增产,使得中期石油价格趋于黯淡。尽管,世行将2015年“一篮子”油价上调了4美元至57美元/桶,但我认为,原油价格要想出现恢复性上涨难上加难。一方面,伊朗核协议达成造成更多原油流入市场的预期,令原油供给过剩局面加重,油价承压。同时,石油输出国组织(OPEC6月原油产量升至三年高位。显然,石油市场供大于求的现象没有根本改变。

另一方面,美国能源信息署(EIA)公布了截至717日的库存数据,显示上周美国原油库存意外增加,美国原油库存增长256.8万桶,预期减少225.8万桶。受此消息影响,美国WTI原油9月期货价格一日内下挫2.59%,跌破50美元/桶,收报49.19美元。这说明了,国际原油价格没有多少上涨空间。这对能源生产大国来说是致命的一击。

最后,全球股市和债市走势强劲,加剧了大宗商品市场的压力。尽管,全球股市受希腊债务危机的影响上窜下跳,但对资金的吸引力远胜于没落的大宗商品市场,在大宗商品期货做多信心和资金不足的情况下,做空的力量趁势打压,往往起到了事半功倍的效果,所以彭博大宗商品指数才会创出十三年来的新低。

目前,全球大宗商品处于周期性的熊市中(特别是原油和工业金属),从中期来看这种趋势难以改变。大宗商品的走弱与中国经济结构转型造成的需求减少有关,也跟美元趋势走强有染,更有国际大鳄借机大肆做空。总之,从大宗商品整体疲弱的走势来看,目前中国经济正处于转型的阵痛期,还有一段艰难时光要过。

 

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