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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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人民币‘破7’乌龙事件说明了啥?  

2016-12-29 13:45:08|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:不执着财经)
人民币‘破7’乌龙事件说明了啥? - 不执着 - 不执着财经博客
     
年末当大家都在坐等美元/在岸人民币什么时候跌破7的心理关口之际,却突然间来了个乌龙事件。昨天(1228日)晚上11点,多家媒体援引彭博社数据称:在岸人民币兑美元突破7整数位心理关口,最低触及7.0121

一事间,消息马上引爆各大聊天群。然而,有媒体记者查询了多个交易系统并经多方核实,并未发现美元/在岸人民币的真实成交价格已经破7了。对此,有专家猜测,彭博社的“破7”只是报价,并没有成交,所以人民币并非实质意义上的破7

随后,中国央行在微博上发布声明称,1228日,境内银行间外汇市场人民币兑美元交易汇率6.9500-6.9666元区间平稳运行。但却有个别不负责任的媒体报道在岸人民币兑美元突破7整数位心理关口,对此行为我们表示谴责,并保留进一步追究责任的权利。

事实上,外汇报价的“乌龙事件”并非没有前车之鉴。就在今年125Google上人民币兑美元汇率竟然显示跌破7.4。同时,外汇网站XE也给出了美元兑人民币日高7.46094的报价。各界惊呼——美元兑换人民币的汇率,一夜之间一泄千里,从6.8倾泄到了7.4

但在震惊之余后,大家冷静一想,这样的价格过于偏离,肯定是报价出了问题,随后在仔细询查后发现,除了谷歌和外汇网站XE存在数据偏离,其他各大网站的汇率还是保持正常,都维持在6.88。最终调查结果是,那天Google的汇率使用的是XE的数据,而XE数据却出了乌龙事件,从而“连累”了谷歌。

而这次人民币汇率破7的乌龙事件真相是什么呢?一般人民币若真正破7,应该是中国外汇交易中心(CFETS)系统里实质成交的价格。而彭博报价是快速抓取源原本就容易出离群点,报价又非成交价,单边报价或高或低都是常理。

打个比方,通常股民在看空某只股票,在选择卖出股票时都要在正价的附近挂上卖出价,有时候挂的高一些,有时候低一点,而这挂低的价格最终一直没有成交,当然不能说这只股票曾经跌到过这个价格。

外汇交易中存在买卖价差,也就是买价(Bid)和卖价(Ask)之间的差异,用于衡量市场流动性。在正常情况下,价差越小,流动性越高。再如,银行买入货币的价格是Bid价格,而它卖出货币的价格是Ask价格,Bid价总会低于Ask价,因为谁都不愿意进行亏本交易,谁都希望从交易中赚取利差。

乌龙事件频频发生,那么2017年,人民币汇率该何去何从呢?年末外汇专家给出了答案:其一,明年汇率不会出现大幅贬值的可能性,人民币兑美元一年顶多贬5%。当然,中国的外储规模还会继续下降至3万亿以内。其二,在经历了今年的几轮快速贬值之后,明年人民币贬值的压力会大幅减轻,只要经济保持稳健平衡,那么人民币的贬值压力也不会太大。

但是,笔者认为,2017年人民币汇率的走势,受内外因素影响将会更大;①美元指数是否继续保持坚挺,美联储是否会真的加息三次?笔者认为,由于美国新总统特朗普要推进大规模基建投资,这将会推高美国的核心通胀率,所以美联储明年多次加息的可能性较大。而一旦美联储加息,美元指数高位徘徊,人民币汇率受压难以解除。

②中国央行的货币政策是否宽松?纵观2015年,央行是5次降准降息,货币政策极度宽松,而到了2016年,只是在今年春节前后降了一次准,后面的货币政策迟迟未敢放松。

而随着近期墨西哥、巴西、印度等国央行都跟着美国加息,以及国内通胀形势的抬头,要求中国央行明年加息的呼声不断高涨,即使央行出于经济稳定的考量,迟迟不肯加息,但是通过持续收紧货币,以稳定汇率,防止游资流出中国可能性是非常大。所以货币政策从紧,有利于人民币汇率的稳定。

③中国经济是否会走稳?2016年中国经济有惊无险,平安度过,主要得益于投资来拉动(房地产投资和基建投资),但是这样的情况已不可能再复制到2017年来。因为,今年房地产去杠杆政策不断出台,楼市泡沫受到挤压。而留下基建投资又将独木难支。

所以,明年中国经济恐怕只能依靠于民间投资来拉动。近期政府推出各种PPP项目、放松民间资本进入养老领域等新举措,就是为了吸引民间资本进行投资。笔者认为,中国经济的改革已经步入深水区,只有通过制度改革打开约束民间投资的铁栅栏,充分发挥民间资本的投资潜力,这样的才能使整个经济长期走好,那么人民币汇率的估值底部才能真正到来。

现在很多人觉得,人民币只要在国内的购买力不要贬得太快就可以了,而人民币汇率的贬值与我的关系并不太大。事实上并非如此,人民币汇率的波动无论对您的投资和旅游、购物都会产生深远的影响。那么,人民币贬值会影响哪些人的生活呢?

第一类,国内很多人已经喜欢上了出境游。对普通百姓来讲,人民币贬值影响最大的大概就是出国旅游了。数据显示,2015年,我国内地公民出境游达到1.2亿人次。在人民币此轮贬值之后,已经让部分旅行社为了摊薄成本,提高境外游的报价,尤其是去往美国的线路。而在境外购买化妆品、名包、名表的人,也不得不多掏腰包了。

第二类,人民币贬值 海淘族“很痛苦”。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右,有的甚至能便宜一半,这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过,人民币贬值,很多海淘族会感觉“亏了”,因为同一种商品他们需要比以前支付更多的人民币。近期,不少做海外代购的商家已经感受到了订单量的减少。

第三类,对于赴美留学的学子而言,人民币贬值意味着一夜之间父母要多花好多钱。银行人士透露,人民币此轮急跌,也造成一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了很多。专家建议短期内有使用外汇打算的客户,可以观察几天汇率波动,找个相对低位入手即可,分批分段来分摊风险。

第四类,人民币贬值会使内地房地产投资受到影响。人民币持续升值了11年,也是房地产价格持续上涨的11年,在中国房价泡沫兴起的早期,大量海外资金涌入中国购买房产,因为房产升值的预期,会激发更多人买房的欲望。而当人民币出现贬值,就会有投资者担心,会有资金辙出房地产流出中国,或不敢再轻易进入中国房地产市场,若再加上其他多重国内因素的影响,房地产价格下跌将在所难免。

第五类,人民币贬值与A股走势存在较大的相关性。两者有关系的原因是:一方面,人民币贬值引发本币资产估值下降,导致金融、地产等相关板块走弱,从而拖累大盘。另一方面,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱快速流出,整个货币市场的流动性将会趋紧,而A股在流动性不佳的环境下,难以发动强劲的牛市行情,只能呈现阴跌不休的走势。

【作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:不执着财经) 

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