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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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万科A复牌首日跌停背后谁在博弈?  

2016-07-05 11:35:39|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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万科A复牌首日跌停背后谁在博弈? - 不执着 - 不执着财经博客

 

昨日万科A复牌后,曾从集合竞价阶段的5万余手跌停封单减少至最低的4000手。但集合竞价结束时,封单量瞬间上升至631万手。截至收盘,在跌停板上,仍有777.74万手卖单,折合万科A股约7.78亿股,占万科总股本的7.04%,这也意味着,按跌停价计算,有171.08亿元资金选择出逃万科。

鉴于重组方案过低的增发价格、加之愈演愈烈的万科股权之争,市场普遍预期万科A在复牌后惨遭跌停噩运。这意味着,昨日万科的跌停,已经让万科的第一大股东宝能系持有的万科A股市值整体缩水65.34亿元。不过,在万科A复牌首日跌停背后也隐现出诸多谜团和变数。

为何有机构敢逆市买入万科A

机构排着队出售万科应属正常,但是昨天奋勇买入万科A又是出于怎样的考虑?数据显示,周一深交所盘后龙虎榜数据显示,买一、买三位子出现了机构席位,分别买入423.09万元和118.75万元,合计541.83万元。而笔者认为,在万科A复牌后,有机构刀口舔血主要是两方面原因:

一方面,万科A目前的市盈率很低,相比同行业保利、招商还要低很多。而现在面对万科股价非理性下挫,机构投资者若是逆市炒底,也不失为良策。数据显示,截至74日,万科APE13.3倍,而整个房地产板块在23.35倍,金地集团]PE都有13.7倍。

此外,不少机构认为,2016年下半年二三线城市房价会持续上涨,而一线城市房价也会高位运行,万科未来的赢利空间实实在在的摆在眼前,我们没有必要为万科的复牌而过度恐慌,现在正在炒底万科的绝佳时期。

另一方面,宝能系也有托盘的可能。宝能系是通过配资资金大举杀入万科而成为其第二大股东,要说谁对万科股价A的重挫最为惊恐的,无疑是宝能系排在首位。当然,从数据上看,541.83万元的机构买盘肯定是杯水车薪,但更多的是宝能系的一种投石问路的试探性行为。

万科AH股上演冰火两重天

昨日盘中万科H股一度上涨9.47%,截至收盘,万科H股报收16.22港元,涨6.71%。这也是万科H股连续2个交易日大涨。630日,万科H股收获了4.25%的涨幅,一改此前连续5个交易日下跌的颓势。

万科H股大涨主要是因为,万科A20151221日停牌以来,上证指数跌幅为18.06%,沪深300跌幅为16.29%,房地产指数跌幅为23.34%,在推出一份极有可能无法获股东大会通过的重组预案后,万科A将无可避免地承受补跌命运。

然而,万科H股在经历去年底短暂停牌后迅速恢复交易,区间累计跌幅已经高达33.62%623日后,更是因宝能要求罢免全部在任董事而连跌五日。以此来看,其H股昨日大幅反弹更多是因为宝能上述议案遭董事会全票否决,再加上超跌反弹所致。

宝能系还会继续增持万科吗?

万科A的复牌,就意味着万科股票又能在二级市场上公开购买。市场纷纷猜测,曾积极举牌万科的宝能系是否仍会延续其之前风格,继续在二级市场买入万科股票,从而在持股比例上达到超过华润,获得万科的实际控制权。所以,宝能系接下来是否增持万科股票提高话语权,已成为市场关注点。

不过,笔者认为,宝能系已不大可能大幅增持万科。因为宝能现在的持股比例已经达到24.26%,距离30%的要约线已经很近。同时,对于想重新获得万科控制权的华润,其通过二级市场增持万科可能性也很小。

华润目前的诉求并不是排挤某个特定的新大股东、也不是保持自己最大股东的位置,而是严防死守反对任何以高估值做资产注入、从而摊薄股东权益,造成其国有资产流失的方案。

从万科A复牌首日看,虽然万科A股价如市场预期跌停。但实际上,万科A股价走势都是各路机构博弈的结果。这里面既有机构投资者逢高出局,又有机构逆市抄底;既有股权结构之争,也有大股东各自的利益诉求。对于万科A来说,影响其最终走势的不是恐慌盘的杀出,而是这场股权结构之争能够尽快了结,各方为避免纷争,而达成共识。否则万科A难以走出大幅波动将在所难免。

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