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前瞻网特约经济学人、观察家。高级经济师,知名财经评论家,每日经济智库专家、BWCHINESE中文网专栏作家、MSN专栏作家。现为上海富大集团公司首席经济师、上海新沪商集团战略投资顾问

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CPI创新高将扼杀A股大行情的可能?  

2017-02-15 16:30:52|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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【作者微信号】:bzzcaijing(也可输入:不执着财经)

CPI创新高将扼杀A股大行情的可能? - 不执着 - 不执着财经博客

 春节长假过后,A股连续上涨的势头遭到利空遏制。受春节及低基数因素影响,1月份CPI同比增长2.5%,较上月回升0.4个百分点,创下逾两年半新高。PPI同比上涨6.9,涨幅较上月扩大1.4个百分点,这是PPI连续第5个月同比正增长,并创下近五年半以来新高。

面对1月份CPIPPI同比涨幅都创下近年来新高。多数专家认为,1月份CPIPPI同比涨幅扩大很大程度是受春节因素影响,春节期间,居民异常旺盛的吃穿住用行消费,拉高了价格指数。预计2月份CPI将会回落,而PPI有可能冲顶,但整个下半年CPIPPI涨势或将放缓。全年通胀压力并不会太明显。

而笔者认为,本轮通胀开始抬头,主要还是2015年央行连续降准降息。表面上看,我国的货币政策松紧适度,实际上货币宽松的结果就是股价、房价先涨,房租随后,再逐步传导至社会流动性的增加,而商品价格开始上涨,恐怕一时半会儿也停不下来。这就是春节之后央行变相加息的原因之一。

现在问题是,既然通胀来临,对于A股来说将是利空(通胀无牛市)。那么,近期A股市场还呈现连续上涨的态势呢?笔者认为,A股的连续上涨,是得益于刘士余主席的打击股市黑嘴和操纵市场的大鳄的言论,这给投资者看到了规范市场的希望。而随着各类经济数据出台,则会让市场真正感受到利空存在。那么,CPIPPI上涨和股市有啥关系呢?

第一,CPI上涨已经创下两年半新高,而PPI已经创下5年半新高。这说明CPIPPI上涨已成趋势,所以才会有央行先在春节前上调MPL利率,之后又在节后调整逆回购、SLF,这说明为了应对潜在的通胀上升,以及“去杠杆,控风险”整个市场的货币环境正在收紧,而股市要展开大级别行情,无一不是需要央行货币政策的大幅宽松。

第二,我们在看到CPI上涨之时,也发现了PPI的涨势更加迅猛,并且已经连续5个月同比正增长。众所周知,PPI(工业用品出厂价)传导到CPI之上还需要一段时间,CPI继续上涨恐怕一时难以遏制。

实际上PPI由负转正,甚至涨势出现疯狂,主要得益于去年房地产投资需求的拉升,而现在工业需求放缓,PPI上涨速度过快,会使工业用品出现滞销。从而影响到上市公司的资金链和业绩增长。而上市公司的业绩一旦受到影响,股市就不具备长期走牛的基础。

第三,今年央行货币收紧,主基调就是为了“降杠杆,防风险”,而股市的上涨除了货币持续宽松之外,还要有高杠杆来支持。2015年上半年股市大牛市,就离不开货币宽松和场内外配资。如今央行收紧信贷是为了“抑制资产泡沫”。股市上涨向来是靠货币堆砌而成,现在股市没有了加杠杆的可能性,2017年要想展开大级别行情的难度相当强。

股市上涨遭遇CPIPPI数据反弹而嘎然而止,尽管业界对CPIPPI上涨趋势存在较大争议。但中国经济还是存在局部性通缩转向全面通胀之虞。对于A股市场来说,资金面紧缩、杠杆率削减、上市公司业绩收压,都决定了A股今年难以展开较大级别行情。通胀无牛市,今年股市向上拓展的空间不会很大,向下砸坑的概率不小。况且股市的体制改革正在进行时,投资者还是谨慎小心为上。

     本文由不执着财经(微信ID:bzzcaijing)供稿,观点犀利、时效性强,财经爱好者喜爱的内参!

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